Contents
16-го октября, после того как биржевые индексы снизились, программы по портфельному страхованию сработали у десятка пенсионных и других фондов одновременно. Началась паника… 19-го октября, портфельное страхование сработало еще раз, потом еще раз. Итогом стало то, что 19-го октября 1987 года, индекс Dow Jones упал сразу на 508 пунктов (или на 22,6%), а индекс S&P-500 — на 58 пунктов (на 20,4%). «Черный понедельник» — именно так нарекли событие, которое имело место быть 19 октября 1987 года. Этот день вошел в историю как самый большой обвал фондовой биржи за все время ее существования.
- Данный случай красочно говорит о том, что биржа может обрести свою псевдожизнь, которая не будет иметь никакого отношение к экономическим реалиям.
- Теперь единовременное падение рынка на сотни пунктов стали невозможным технически.
- Обвал новозеландского фондового рынка был особенно долгим и глубоким, продолжая свое падение в течение длительного периода после того, как другие мировые рынки восстановились.
- Они верят в одно простое и нерушимое рыночное правило – рано или поздно спред «схлопнется», уйдет, обнулится.
- Наименее пострадала Австрия (падение на 11,4%), а больше всего пострадал Гонконг (падение на 45,8%).
В «черный понедельник» этот механизм дал сбой — заявок на продажу акций было много, покупать их никто не хотел и, чтобы избавиться от ценных бумаг, продавцы опускали цены все ниже. Во время краха в октябре 1929 года цены на Нью-Йоркской фондовой бирже упали примерно на 36 процентов по индексу Доу-Джонса для акций промышленных компаний; это число почти идентично падению, произошедшему в октябре 1987 года. После падения 1929 года акции восстановили почти 50 процентов своих убытков, затем понизились еще на 80 процентов в длительном медвежьем рынке с 1930 по 1932 гг. Именно этот Медвежий рынок, связанный с Великой Депрессией, довлеет над воображением общественности.
Фирмы-члены клиринговой палаты призвали кредитные учреждения предоставить кредит для покрытия этих внезапных и неожиданных расходов, но брокеры начали запрашивать дополнительный кредит. В целом, риск контрагента увеличился, поскольку кредитоспособность контрагентов и стоимость предоставленного черный понедельник 1987 обеспечения стали крайне неопределенными. Аналитики, как правило, расценивают фондовый рынок как пассивное отражение ожиданий инвесторов. Предполагается, что ожидания инвесторов рациональнее, но невозможно быть рациональным перед лицом истинной неопределенности.
Чёрный понедельник (
В конце концов, все эти переменные объединились, чтобы создать один из худших дней для фондового рынка 19 октября 1987 года. Кроме того, ФРС опустила реальную ставку на 179 базисных пунктов, что дало возможность банкам обеспечить дополнительное финансирование фирмам, которые предоставляли услуги торговли на фондовом рынке. Одна проблема следовала за другой – и вот биржа уже оказалась в центре почти что идеального шторма. Заявок на продажу в итоге стало настолько много, что покупателей ценных бумаг стало катастрофически не хватать, так что продавцы постепенно стали снижать цены. Но все шло хорошо, пока в одну из пятниц 1987 года индекс Dow Jones не стал понемногу снижаться. Падение было очень медленным, но оно порождало сомнения среди участников рынка.
С конца 1984 года до Черного понедельника цены на коммерческую недвижимость и коммерческое строительство резко выросли, в то время как цены на акции на фондовом рынке утроились. События сериала разворачиваются вскоре после «Черного понедельника» — 19 октября 1987 года, когда произошел крупнейший обвал фондового рынка в истории Уолл-стрит. Группа финансистов-любителей находит способ заработать на финансовой катастрофе, в одночасье превратив свою унылую жизнь в сплошной праздник. Безусловно, все операции по хеджированию портфельных инвестиций с акциями и фьючерсами 19 октября проводились в автоматизированном режиме и в очень больших масштабах, оказывая на рынок существенное давление. Человеческий фактор машинам был совсем не нужен, они вели автономное существование.
Что происходило с рынками других стран
Страхование портфеля было разработано для защиты портфеля от рыночных рисков за счет использования фьючерсов на фондовые индексы с короткой продажей для поддержания баланса, но в конце 80-х годов торговля акциями все еще велась по старинке. Крупномасштабная торговля акциями, инициированная компьютером, была новой концепцией, а компьютерные программы, написанные для размещения заказов на акции, были относительно непроверенными. Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение.
Еще до открытия торгов в понедельник Нью-Йоркскую фондовую биржу начали заваливать заявками на продажу акций и фьючерсов. К 10 утра заявки на продажу достигли суммы в $1 млрд. Для восьмидесятых было характерно появление крупных институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды. Их приход стимулировал спрос, что в свою очередь дополнительно тащило верх индексы и ценные бумаги.
Однако отказ Резервного банка Новой Зеландии ослабить денежно-кредитную политику имел резко негативные и относительно долгосрочные последствия как для финансовых рынков, так и для реальной экономики Новой Зеландии. Опционы на акции, торгуемые на американских рынках, не демонстрировали улыбки волатильности до краха, но начали показывать ее после. В Черный понедельник индекс DJIA упал на 508 пунктов (22,6%), что сопровождалось обвалом на фьючерсных биржах и рынках опционов . Это было самое крупное однодневное падение процента в истории DJIA. Значительные продажи привели к резкому снижению цен в течение дня, особенно в течение последних 90 минут торговли. Индекс S&P 500 упал на 20,4%, упав с 282,7 до 225,06.
Правила въезда в США 2021
Хейла, некоторые из отличительных институциональных характеристик Японии, которые уже существовали в то время, помогли ей снизить волатильность. Пример последнего произошел, когда министерство пригласило представителей четырех крупнейших фирм по ценным бумагам на чай в полдень в день крушения. После чаепития в министерстве эти фирмы начали делать крупные закупки акций Nippon Telegraph and Telephone .
Четыре крупнейших банка Америки пережили обвал, и вылившийся из этого кризис стал причиной множества инфляционных процессов и роста цен в целом ряде государств. https://fxdu.ru/ Ограничены те виды программного трейдинга, которые ведут к перегрузке биржевых специалистов. Облегчен доступ специалистов к банковским кредитным линиям.
Вероятные причины обвала
Портфельное страхование и другие схемы по укреплению тренда, например, опционы акций и индексов, в теории позволяют индивидуальным участникам ограничивать свой риск ценой усиления неустойчивости системы. Практически, когда такие схемы используются слишком многими людьми, система ломается. Чёрный понедельник (англ. Black Monday) — понедельник 19 октября 1987 года — день, в который произошло самое большое падение Промышленного индекса Доу-Джонса за всю его историю — 22,6%.
Самое интересное, что ученые по сей день спорят о причинах, спровоцировавших столь резкий обвал бирж по всему миру. Одно популярное объяснение гласит, что виной всему — начавшееся в ту пору в США широкое использование компьютерных программ для трейдинга. Эти программы были простоваты, и на падение акций реагировали их автоматическим сбросом, спровоцировав, таким образом, цепную реакцию вместо коррекции и “отскока”. В связи с тем, что цены на акции во всем мире свободно падают, мировые убытки от Черного понедельника были ошеломляющими.
Торговля шумом
Фредерик Мишкин предположил, что величайшей экономической опасности не было. События в день самого краха, но потенциал для “распространения краха фирм по ценным бумагам”, если продолжительный кризис ликвидности в индустрии ценных бумаг угрожать платежеспособности и жизнеспособность брокерских контор и специалистов. По крайней мере, изначально существовал вполне реальный риск того, что эти учреждения обанкротятся. Если это произойдет, побочные эффекты охватить всю финансовую систему с негативными последствиями для реальной экономики в целом. В среду, 14 октября 1987 г., индекс DJIA упал на 95,46 пункта (3,81%) до 2 412,70, а на следующий день упал еще на 58 пунктов (2,4%), что более чем на 12% ниже исторического максимума 25 августа. Более того, у некоторых крупных групп взаимных фондов были процедуры, которые позволяли клиентам легко выкупать свои акции в выходные по тем же ценам, которые существовали на закрытии рынка в пятницу.
Черный понедельник 1987 года: несовершенный биржевой софт, паника и слишком быстрый рост
Среднее количество акций, торгуемых на Нью-Йоркской фондовой бирже, выросло с 65 миллионов акций до 181 миллиона акций. Как именно возникло сокращение ликвидности в 1987 году — это более трудный вопрос. Определенного ответа придется подождать, пока не будет проведено достаточно много исследований. Через несколько месяцев после Луврского соглашения доллар оказался защищен стерилизованной интервенцией на финансовых рынках, при котором внутренние процентные ставки оставались нетронутыми. Когда центральные банки Группы семи нашли, что они должны покупать больше долларов, чем могли проглотить, они изменили свою тактику.
Однажды американцы уже переживали такое экономическое явление – в 1929 году, во времена Великой депрессии, которая разгорелась по причине спекуляционного ажиотажа на биржах. Теперь единовременное падение рынка на сотни пунктов стали невозможным технически. Стадо арбитражеров метнулось в другую сторону и стало закрывать короткие позиции по акциям, одновременно наращивая длинные по фьючерсу. Именно тогда произошел отскок от точки 4 к точке 5 рассмотренной выше диаграммы. Вскоре спекулянты вообще сочли за благо отойти и наблюдать за происходящим со стороны.
В частности, январь 1987 года занимает 13-ое место среди лучших месяцев для Доу-Джонса. Только за этот месяц индекс поднялся почти на 14% и закрепился выше круглой психологической отметки в 2000 пунктов. Исследователи экономических кризисов и биржевых крахов пытаются найти общие, повторяющиеся черты и приметы приближения этих грозных событий. Сигналы, по терминологии знаменитого бразильца Пауло Коэльо – «знаки судьбы», увидев которые можно сделать правильные выводы.